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聚和材料近日完成对韩国SKE空白掩膜业务的全部交割，实付约2.98亿元人民币，通过控股Lumina Mask正式进入DUV-ArF及KrF光刻级空白掩膜版领域。同时公司2025年光伏导电浆料销量达1867吨，2026年一季度出货320.25吨，江苏德力聚高端电子材料基地及专用电子功能材料工厂均已建成投产，形成千吨级银粉和300吨玻璃粉产能。

一份研报观点认为，公司此次收购将加速中高端空白掩膜版国产替代进程，并与新成立的聚芯光电子束光刻胶业务形成协同。研报指出，中国空白掩膜版市场规模有望从2024年的29亿元增长至2029年的76亿元，2025-2029年复合增速达25.1%，国产替代空间广阔。目前公司主要客户Vendor Code已建立，部分客户启动产品测试、签订年度框架订单并计划验厂，预计年内完成头部客户验证。韩国基地现有1万片/年产能，未来将技改扩产，同时上海新增4万片/年产能一期设备已订，2027年下半年投产。

研报认为，在光伏领域，公司BC、HJT新型浆料占比持续提升，率先突破铜浆方案，解决铜高温氧化难题，推动行业减银、无银技术迭代，海外市场份额领先且客户粘性强。随着半导体与光伏业务双轮驱动，研报预计公司2026-2028年收入分别为216亿、234亿、254亿元，归母净利润6.7亿、8.1亿、10.1亿元，展现出较强的长期增长潜力。

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